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15.05.2025 12:38 AM
La livre se consolide, une nouvelle tentative de mouvement haussier attendue

Le rapport sur le marché du travail au Royaume-Uni a montré que la croissance des salaires reste élevée malgré un léger ralentissement— la moyenne sur trois mois est passée de 5,9% à 5,6%, et en incluant les primes, elle a diminué de 5,7% à 5,5%, ce qui était supérieur à la prévision de 5,2%.

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L'inflation au Royaume-Uni est déjà élevée et, comme mentionné, en raison des effets de base, elle restera élevée pendant les prochains mois avant de commencer à diminuer. C'est un facteur haussier pour la livre sterling, malgré la rhétorique et les actions de la Banque d'Angleterre, qui a abaissé le taux d'intérêt la semaine dernière de 4,5 % à 4,25 %. Alors qu'une décision presque unanime et un ton plus accommodant étaient attendus, c'est l'inverse qui s'est produit - une division au sein du Comité de politique monétaire est devenue évidente, et la déclaration finale s'est révélée encore plus belliciste que la précédente. Le changement belliciste est venu du camp majoritaire, où trois membres, y compris le gouverneur Bailey, ont déclaré que la décision était finement équilibrée entre réduction et maintien.

La BoE a abaissé sa prévision d'inflation pour toute la période de projection, se terminant à 1,9 % en 2028, reflétant principalement la baisse des prix de l'énergie. Bien sûr, personne ne sait quels seront les prix de l'énergie non seulement en 2029 mais même d'ici la fin de cette année, donc une telle prévision a peu de poids.

Les marchés intègrent actuellement environ 60 points de base de réductions de taux d'ici la fin de l'année, moins que ce qui est attendu pour la Réserve fédérale, ce qui est globalement plus haussier que neutre pour la livre. Cependant, cette prévision suppose que l'inflation ralentira effectivement, et il est clair que tant que la croissance salariale restera élevée, les attentes de baisse des prix pourraient continuer à être retardées.

Le chef économiste de la BoE, Huw Pill, a déclaré mardi qu'il est préoccupé par le fait que l'inflation au Royaume-Uni pourrait se révéler plus forte que prévu par la banque centrale, et que les taux d'intérêt pourraient devoir rester plus élevés que ce que les marchés anticipent actuellement.

La position nette acheteuse sur la livre a augmenté de 435 millions de livres sterling au cours de la semaine de référence pour atteindre 2,44 milliards de livres sterling. Le positionnement spéculatif est haussier, mais l'estimation de la juste valeur a perdu de son élan et manque de direction claire.

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La paire GBP/USD s'est maintenue au-dessus de la zone de support à 1.3100/30, ce qui, d'un point de vue technique, suggère une bonne probabilité de reprise du mouvement à la hausse. Cependant, il n'y a actuellement aucun catalyseur clair. Le prix a pleinement intégré les attentes concernant les prochaines actions de la BoE et l'inflation. De nouvelles données pousseront probablement la livre hors de sa fourchette actuelle. Jeudi, les données du PIB pour le premier trimestre et la production industrielle de mars seront publiées, suivies la semaine prochaine par le rapport d'inflation pour avril. Ces publications devraient fournir des indications sur l'orientation future de la livre, notamment parce qu'une forte inflation restera un facteur pendant encore quelques mois. Nous observons actuellement une consolidation et des échanges dans une fourchette comprise entre 1.3150 et 1.3400.

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