Malgré les projets de la Banque du Japon de continuer à augmenter les taux d'intérêt, le yen suit actuellement une trajectoire très différente.
Lors de son discours aujourd'hui, le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, a soutenu le yen en affirmant clairement son intention de continuer à augmenter le taux d'intérêt de référence si l'économie s'améliore comme prévu. "Nous ajusterons le degré d'assouplissement monétaire selon les besoins pour garantir que la Banque atteigne son objectif de stabilité des prix, à condition que les données entrantes donnent aux décideurs une plus grande confiance que leurs perspectives économiques se réaliseront", a déclaré Ueda lors d'une conférence internationale organisée par la Banque du Japon mardi à Tokyo.
Alors que la politique de tarifs à l'arrêt et au démarrage de Trump continue de déstabiliser les marchés financiers mondiaux, les commentaires de Ueda montrent que la Banque du Japon envisage toujours une autre hausse des taux comme étant l'étape la plus probable. Cela soutient les attentes renouvelées du marché selon lesquelles la BOJ est en bonne voie pour un nouvel ajustement de politique cette année.
Une telle divergence de politique monétaire entre la Réserve fédérale des États-Unis, sous la pression des tarifs, et la Banque du Japon, qui cherche à normaliser sa politique monétaire ultra-accommodante, crée un paysage complexe pour les investisseurs et les traders. Le différentiel de taux d'intérêt continue de peser sur le yen, qui, en dépit de la rhétorique de la BOJ, reste vulnérable à un affaiblissement supplémentaire.
Néanmoins, malgré l'incertitude entourant la politique étrangère des États-Unis et son impact potentiel sur le commerce mondial, la Banque du Japon semble confiante dans la résilience de l'économie domestique et sa capacité à supporter des hausses modérées des taux. Un facteur clé ici est l'inflation, qui, bien qu'elle ne soit pas encore au niveau cible, montre des signes de croissance soutenue appuyée par une augmentation des salaires et de la demande intérieure.
Cependant, les risques restent significatifs. L'instabilité économique mondiale et les tensions géopolitiques pourraient miner la confiance des entreprises et des consommateurs, ce qui affecterait négativement l'activité économique au Japon.
"À la lumière de l'incertitude croissante, notamment liée à la politique commerciale, nous avons récemment révisé à la baisse nos prévisions économiques et d'inflation," a déclaré Ueda. "Cependant, nous nous attendons toujours à ce que l'inflation de base se rapproche progressivement de 2 % dans la deuxième moitié de notre horizon prévisionnel," a-t-il ajouté, notant que le Japon est désormais plus proche de son objectif d'inflation que jamais au cours des trois dernières années.
Les déclarations de Ueda montrent que la Banque du Japon cherche à ne pas sembler déconnectée en ne se concentrant pas uniquement sur une perspective académique, surtout dans un contexte marqué par des développements majeurs tels que les politiques tarifaires de Trump.
Les données publiées vendredi dernier ont montré que l'inflation des prix à la consommation de base (hors produits alimentaires frais) a accéléré à 3,5 % en avril, restant à ou au-dessus de l'objectif de la BOJ depuis trois années pleines. Les données prévues cette semaine devraient indiquer que cette tendance s'est maintenue en mai.
À la fin de son discours, Ueda a noté que le Japon subit un deuxième choc d'approvisionnement en raison de la flambée de l'inflation alimentaire, ce qui le distingue de l'Europe et des États-Unis, et nécessite une attention particulière. "Nous faisons face à une nouvelle série de chocs d'approvisionnement sous la forme de la hausse des prix alimentaires. Notre point de vue de base est que l'impact de l'inflation alimentaire devrait s'affaiblir. Cependant, étant donné que l'inflation de base est désormais plus proche de 2 % qu'elle ne l'était il y a quelques années, nous devons être prudents quant à la manière dont l'inflation alimentaire peut affecter l'inflation de base."
Il convient de rappeler qu'à sa réunion de politique plus tôt ce mois-ci, la Banque du Japon a réduit de moitié sa prévision de croissance pour l'année fiscale en cours et a retardé d'un an l'échéancier attendu pour atteindre son objectif d'inflation. Ces décisions ont été perçues comme accommodantes et ont conduit de nombreux observateurs de la BOJ à repousser leurs attentes pour la prochaine hausse des taux. La Banque du Japon devrait laisser les taux d'intérêt inchangés lors de sa prochaine réunion le 17 juin.
