बुधवार को आए यूके के मुद्रास्फीति रिपोर्ट पर पाउंड ने नकारात्मक प्रतिक्रिया दी। रिलीज़ के सभी घटक "हरे क्षेत्र" में आने के बावजूद, GBP/USD सिर्फ 30 प्वाइंट बढ़ा और फिर 1.33 के क्षेत्र में वापस आ गया। यह प्रतिक्रिया दिखाती है कि ग्रीनबैक अभी भी नियंत्रण में है, हालांकि वह अमेरिकी CPI में तेज़ी और PPI में धीमापन जैसे विरोधाभासी मौलिक संकेतों के बीच दिशा खोजने में संघर्ष कर रहा है। इस संदर्भ में, यूके की "सकारात्मक" मुद्रास्फीति रिपोर्ट पाउंड के खिलाफ काम करती है। आखिरकार, सिकुड़ती अर्थव्यवस्था, ठंडा पड़ता श्रम बाजार और तेज होती मुद्रास्फीति का संयोजन stagflation की ओर इशारा करता है। ऐसा चिंताजनक मिश्रण GBP/USD के विकास के लिए स्वाभाविक रूप से अनुकूल नहीं है।

डेटा के अनुसार, यूके का मुख्य उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) मासिक आधार पर 0.3% (पूर्वानुमान +0.2% के मुकाबले) और वार्षिक आधार पर 3.6% (पूर्वानुमान 3.4% के मुकाबले) तक बढ़ा — जो जनवरी 2024 के बाद से सबसे तेज़ वृद्धि है। कोर CPI (जिसमें ऊर्जा और खाद्य पदार्थ शामिल नहीं हैं) भी अपेक्षा से अधिक बढ़ा: 3.7% तक, जबकि पूर्वानुमान 3.5% था।

रिटेल प्राइस इंडेक्स (RPI)—जो वेतन वार्ताओं में उपयोग होता है—वार्षिक आधार पर 4.4% तक बढ़ा, जबकि उम्मीद की जा रही थी कि यह 4.2% तक घटेगा। मासिक आधार पर RPI 0.4% बढ़ा, जबकि पूर्वानुमान 0.2% था।

रिपोर्ट के विवरण से पता चलता है कि जून में परिवहन लागत में 9% की वृद्धि हुई, हवाई किराया 7.9% बढ़ा (जो इस श्रेणी में 2018 के बाद जून में सबसे बड़ी वृद्धि है), और खाद्य पदार्थों की कीमतें 4.5% बढ़ीं, जिसमें बीफ, मक्खन और चॉकलेट की कीमतों में वृद्धि मुख्य कारण थी। आवास लागत में 3.9% की वृद्धि हुई, जिसमें किराए में लगभग 7% की वृद्धि शामिल है।

यह ध्यान देना आवश्यक है कि मुद्रास्फीति बढ़ने के कई कारण संरचनात्मक प्रतीत होते हैं, न कि अस्थायी। सेवा क्षेत्र में कोर मुद्रास्फीति (जिसमें किराया, बीमा, स्वास्थ्य सेवा, और शिक्षा शामिल हैं) 4.7% है, जो मुख्य CPI से काफी अधिक है। बढ़ता किराया और आवास की कीमतें आपूर्ति पक्ष की संरचनात्मक समस्याओं को दर्शाती हैं, न कि मौसमी उतार-चढ़ाव को। इस बीच, निजी क्षेत्र में वेतन अच्छी गति से बढ़ रहे हैं, जिससे कंपनियां लागत बढ़ोतरी उपभोक्ताओं पर डालती हैं, जो द्वितीयक मुद्रास्फीति प्रभाव को बढ़ावा देता है। खासतौर पर, खाद्य मुद्रास्फीति कई महीनों से 4.5% से ऊपर बनी हुई है।

यह सब इंगित करता है कि यूके में मुद्रास्फीति दबाव स्थायी है, अस्थायी नहीं।

साथ ही, यूके का GDP लगातार दूसरे महीने सिकुड़ रहा है: मई में अर्थव्यवस्था 0.1% मैन-मंथ (मासिक आधार) सिकुड़ गई और पिछले महीने 0.3% सिकुड़ाव हुआ। अन्य घटक भी कमजोर हैं। उदाहरण के लिए, औद्योगिक उत्पादन मासिक आधार पर 0.9% घटा और वार्षिक आधार पर 0.3% घटा, जबकि विनिर्माण उत्पादन 1.0% मासिक गिरावट पर था (पूर्वानुमान -0.1% था)।

जैसा कि देखा जा सकता है, stagflation के सभी लक्षण मौजूद हैं। ताजा श्रम बाजार डेटा गुरुवार (17 जुलाई) को जारी किया जाएगा, लेकिन पिछले रुझानों और पूर्वानुमानों के आधार पर, राहत की उम्मीद कम है। हाल की रिपोर्ट में दिखाया गया है कि यूके में बेरोजगारी 4.6% तक बढ़ गई है, जो जुलाई 2021 के बाद का सबसे उच्च स्तर है, जबकि बेरोजगार दावों की संख्या लगभग वार्षिक उच्च स्तर (+33,000) पर पहुंच गई है। प्रारंभिक पूर्वानुमान बताते हैं कि जून में दावे और 18,000 बढ़ सकते हैं, और मई के आंकड़ों के अनुसार बेरोजगारी 4.7% तक पहुंच सकती है।

यदि रिपोर्ट पूर्वानुमानों के अनुरूप रहती है — या इससे भी खराब, "लाल क्षेत्र" में चली जाती है — तो यह पुष्टि करेगा कि श्रम बाजार ठंडा पड़ रहा है। इससे पाउंड पर अतिरिक्त दबाव बढ़ेगा और stagflation की कहानी मजबूत होगी।

तो फिर, पाउंड के इस नकारात्मक परिदृश्य के बावजूद GBP/USD क्यों नहीं गिर रहा? क्योंकि अमेरिकी PPI रिपोर्ट ने GBP/USD खरीदारों की मदद की। CPI के विपरीत, यह मुद्रास्फीति संकेतक "लाल क्षेत्र" में आया, जो मुख्य घटकों में धीमापन को दर्शाता है। विशेष रूप से, हेडलाइन PPI जून में 2.6% से घटकर 2.3% वार्षिक हो गया। कोर PPI भी 2.7% के पूर्वानुमान के मुकाबले 2.6% वार्षिक पर धीमा हो गया — यह कोर PPI की लगातार पांचवीं महीने की गिरावट है।

इस प्रतिक्रिया में, अमेरिकी डॉलर सूचकांक अपने उच्च स्तर से नीचे आ गया, जिससे GBP/USD अपने दिन के निचले स्तर से सुधार कर सका।

फिर भी, मेरी राय में, "stagflation का भूत" ब्रिटिश मुद्रा का पीछा करता रहेगा, जिससे GBP/USD में लंबी पोजिशन लेना जोखिम भरा होगा, भले ही डॉलर कमजोर हो। हालांकि, गिरावट के पुष्ट होने के लिए, GBP/USD विक्रेताओं को H4 चार्ट पर निचली बोलिंजर बैंड (1.3350) के नीचे जोड़ी को धकेलना होगा। इस स्तर के टूटने से प्राथमिक Bearish लक्ष्य 1.3280 (D1 टाइमफ्रेम पर मध्य बोलिंजर बैंड) की ओर रास्ता खुल जाएगा।