سيعلن بنك الاحتياطي النيوزيلندي (RBNZ) عن نتائج اجتماعه المقبل للسياسة النقدية في 28 مايو. ووفقًا لمعظم المحللين، من المتوقع أن يقوم البنك المركزي بخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، مما يمثل الخفض السادس منذ أغسطس من العام الماضي.
يُعتبر خفض بمقدار 25 نقطة أساس هو السيناريو الأساسي، وبالتالي هو الأكثر توقعًا. لذلك، من المحتمل أن تكون النتيجة الرسمية لاجتماع مايو قد تم تسعيرها بالفعل في السوق ومن المرجح أن يتم تجاهلها - إلا إذا قام بنك الاحتياطي النيوزيلندي بخفض غير متوقع بمقدار 50 نقطة أساس، وهو أمر غير مرجح للغاية. بدلاً من ذلك، سيركز المتداولون على الرسائل الرئيسية في البيان المرافق، وخطاب القائم بأعمال المحافظ كريستيان هوكسبي (الذي تم تعيينه بعد استقالة أدريان أور في مارس)، والتوقعات المحدثة.
بشكل عام، يدعم الوضع الأساسي الحالي مزيدًا من التيسير النقدي، ويرجع ذلك أساسًا إلى ضعف سوق العمل واستمرار التضخم ضمن النطاق المستهدف.
في الربع الأول، بلغ معدل البطالة في نيوزيلندا 5.1%، وهو نفس المستوى الذي كان عليه في الربع الرابع من عام 2024. كانت هذه النسبة أفضل من توقعات المحللين الذين توقعوا زيادة إلى 5.3%. ومع ذلك، فإن معدل البطالة عند مستويات مرتفعة لعدة سنوات، حيث يقترب من ذروة خمس سنوات، مما يشير إلى اتجاهات مقلقة في سوق العمل.
بالإضافة إلى ذلك، انخفض معدل نمو التوظيف بنسبة 0.7% على أساس سنوي، وهو أسوأ من الانخفاض المتوقع بنسبة 0.5%. وعلى أساس ربع سنوي، كان هناك زيادة طفيفة بنسبة 0.1%. كما أن مؤشر نمو الأجور جاء أقل من التوقعات، حيث ارتفع إلى 2.5% بينما كان من المتوقع أن يرتفع إلى 2.7%. وقد كان هذا المؤشر في تراجع مستمر خلال الثمانية أرباع الماضية. علاوة على ذلك، انخفض معدل المشاركة في القوى العاملة في نيوزيلندا إلى 70.8%، وهو أقل من التوقع المتوقع البالغ 71.0%، منخفضًا من 70.9% في الربع الرابع من العام الماضي.
فيما يتعلق بالتضخم، فإن الوضع الحالي هو كالتالي: في نهاية الربع الأول، تسارع التضخم قليلاً لكنه بقي ضمن النطاق المستهدف الذي حدده البنك الاحتياطي النيوزيلندي، والذي يتراوح بين 1% و3%. على أساس سنوي، ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) بنسبة 2.5%، بعد زيادة إلى 2.2% على أساس سنوي، مع توقع بنسبة 2.3%. وعلى أساس ربع سنوي، ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين بنسبة 0.9%، مقارنة بنمو بنسبة 0.5% في الربع السابق.
كما ذكرنا سابقًا، على الرغم من تسارع المؤشرات الاقتصادية، إلا أن التضخم لا يزال ضمن النطاق المستهدف للبنك المركزي. بالإضافة إلى ذلك، في الشهر الماضي، بعد إصدار مؤشر أسعار المستهلكين (CPI)، نشر البنك الاحتياطي النيوزيلندي مؤشر التضخم الخاص به بناءً على نموذج عامل الصناعة. أظهر هذا التقرير أن التضخم في الربع الأول انخفض إلى 2.9%، منخفضًا من المعدل السابق البالغ 3.1%. يراقب أعضاء البنك الاحتياطي النيوزيلندي عن كثب اتجاهات هذا المؤشر، لذا فإن عودته إلى النطاق المستهدف ستدعم بشكل أكبر قضية خفض أسعار الفائدة.
من المهم تسليط الضوء على أن البيانات التي صدرت الأسبوع الماضي أظهرت أن حجم التجارة بالتجزئة في نيوزيلندا زاد بنسبة 0.8% في الربع الأول، بعد زيادة سابقة بنسبة 1.0%. بينما يمثل هذا انخفاضًا في النمو، يمكن اعتبار التقرير إيجابيًا، حيث توقع معظم الخبراء عدم وجود نمو لهذا المؤشر.
بعبارة أخرى، يشير السيناريو الحالي إلى أن خفض الفائدة محتمل في اجتماع مايو. السؤال الرئيسي هو نبرة خطاب البنك الاحتياطي النيوزيلندي - إلى أي مدى ستكون متساهلة؟ حاليًا، تشير توقعات السوق إلى أن البنك الاحتياطي النيوزيلندي من المتوقع أن ينفذ خفضين إضافيين للفائدة قبل نهاية العام. ومع ذلك، يعتقد العديد من المحللين، لا سيما من ING، أن هذه التوقعات قد تكون متساهلة للغاية، نظرًا للتسارع الفعلي لمؤشر أسعار المستهلكين في الربع الأول. يشارك الاقتصاديون في Commerzbank وجهة نظر مماثلة، مشيرين إلى أنه بعد اجتماع مايو، سيصل معدل البنك الاحتياطي النيوزيلندي إلى مستوى يدفع البنك المركزي إلى التصرف بحذر أكبر، وبالتالي إصدار تعليقات أكثر توازنًا بشأن تخفيف السياسة النقدية المستقبلية.
نظرًا لأن الخفض متوقع، فإن نبرة محايدة أو متشددة قليلاً قد تدعم الدولار النيوزيلندي.
لذلك، يُنصح بفتح مراكز شراء باستخدام التراجعات الهبوطية لزوج NZD/USD. بعد كل شيء، هناك حجج أخرى تفضل مشتري الكيوي: على وجه الخصوص، هذه هي المناقشات حول مشروع قانون تخفيف الضرائب، الذي سيزيد من عبء الديون في الولايات المتحدة، والمسار التفاوضي الشهير، الذي يضغط أيضًا على العملة الأمريكية.
وبالتالي، إذا لم يساعد البنك الاحتياطي النيوزيلندي مشتري NZD/USD "في اللحظة"، فقد يوفر فرصة لدخول مراكز شراء بأسعار أفضل.
فيما يتعلق بـ"التقنية"، لا يزال زوج NZD/USD يتداول بين الخطوط الوسطى والعليا لمؤشر Bollinger Bands على الإطار الزمني D1، ولا يزال يقع فوق جميع خطوط مؤشر Ichimoku. مستوى المقاومة الأقرب (هدف الحركة شمالًا) هو 0.6000 (الخط العلوي لمؤشر Bollinger Bands على الرسم البياني اليومي). الهدف الرئيسي هو 0.6070 (الحد العلوي لسحابة Kumo على W1).
