Безумству храбрых поем мы песню. Япония повторяет одно и то же действие в надежде на противоположный результат. Она требует снижения 25%-х пошлин на импорт автомобилей, так как они критически важны для национальной экономики. Недовольство Белого дома таким упрямством вылилось в повышение универсальной пошлины с 24% до 25%. Однако Токио стоит на своем. При это рост торговых и политических рисков отправляет USD/JPY на коррекцию к нисходящему тренду.

Тарифы мешают не только ФРС, но и другим центробанкам. Кто-то задерживает снижение ставок, как Вашингтон. Кто-то, напротив, откладывает их повышение, как Токио. Согласно исследованию Банка Японии, пока влияние пошлин на импорт на экономику Страны восходящего солнца выглядит ограниченным, однако рост неопределенности плохо сказывается на ожиданиях бизнеса. BoJ считает, что будет затронут не только прямой экспорт в США, но и промежуточные поставки в страны Азии.

Динамика японской инфляции

По мнению члена Совета управляющих Джунко Коэды, риски изменения инфляции из-за тарифов Белого дома выглядят двухсторонними. Цены могут как замедлиться, так и вырасти на фоне неопределенности. Пошлины на импорт риса ускоряют CPI, однако ослабление внутреннего спроса снизит темпы роста показателя. С ней не согласен экс-заместитель главы центробанка Хироси Накасо. Он обращает внимание на ускорение зарплат и инфляционных ожиданий, что должно подтолкнуть BoJ к ужесточению денежно-кредитной политики.

Все выглядит так, как будто Банк Японии намерен продолжать цикл монетарной экспансии. Однако непредсказуемые последствия тарифной политики США могут задержать дополнительное повышение ставки овернайт. Пока она не возобновит рост, дифференциал доходности американских и японских облигаций будет способствовать переливу капитала из Азии в Северную Америку и коррекции USD/JPY.

Давление на иену создает и приближение парламентских выборов в Японии 20 июля. Правящая Либерально-демократическая партия теряет позиции, и подписание невыгодного для Японии торгового соглашения с США стало бы для нее новым серьезным ударом. Именно поэтому Токио на переговорах выглядит упрямым как баран. Однако стратегия «все или ничего» может плохо закончиться для Страны восходящего солнца и ее валюты.

Стремление противников заполучить большую поддержку электората приводит к росту доходности японских облигаций. Либерально-демократическая партия предлагает увеличить расходы бюджета, ее противники – снизить налоги. На все нужны деньги, так что инвесторы справедливо ожидают увеличения эмиссии и требуют более высокую доходность.

Технически на дневном графике USD/JPY имеет место откат к нисходящему тренду. Прорыв верхней границы треугольника вблизи сопротивления на 147,25 станет катализатором коррекции и поводом для формирования длинных позиций.